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      生物醫藥板塊:龍頭企業有望加速規模擴張

        2018-05-25 21:23:58        經濟日報

      作為我國新經濟的重要組成部分,生物醫藥行業迎來了多重利好,包括行業“獨角獸”藥明康德上市、仿制藥進口替代加速推進等。在此背景下,生物醫藥行業市場持續走強。

      從市場狀況來說,全球大健康產業發展呈現上行走勢。在政策層面上,政府也越來越重視大健康產業,利好政策頻出?!蛾P于改革完善仿制藥供應保障及使用政策的意見》,保證了國內仿制藥一致性評價和藥品審批改革的政策延續性。同時,國務院還確定了發展“互聯網+醫療健康”舉措。從5月1日起,抗癌藥進口稅降至零;政府集中采購、將進口創新藥特別是急需的抗癌藥及時納入醫保報銷目錄等舉措,降低了患者負擔;加快創新藥進口上市;加強知識產權保護。這些政策意味著,醫藥行業供給側結構性改革加速,創新將會是醫藥板塊長期的投資核心。

      回顧2017年,醫改新政的密集出臺,醫藥行業持續深度調整,產業轉型升級、兼并重組加快。從整體市場表現看,生物醫藥行業指數整體表現較弱,全年漲幅3.56%,跑輸上證綜指和滬深300指數。但是醫藥供給側結構性改革深化,帶來了產業結構調整和升級,產業鏈各環節集中度提升,龍頭顯著受益。比如,華東醫藥2017年歸屬于母公司股東的凈利潤17.80億元,較上年增長23.01%。中國醫藥的醫藥工業板塊2017年實現營業收入37.53億元,同比增長35.14%,實現凈利潤4.73億元,同比增長27.08%。醫藥商業板塊實現凈利潤4.86億元,同比增長31.3%。

      數據表明,2017年前三季度,醫藥工業規模以上企業實現主營業務收入22936.45億元,同比增長11.7%,增速較上年同期提高1.61個百分點。實現利潤總額2557.26億元,同比增長17.54%,增速較上年同期提高1.9個百分點。各子行業中,增長最快的是生物藥品制造和化學藥品制劑制造。醫藥工業主營收入利潤率為11.15%,較上年同期提升0.69個百分點,高于全國工業整體水平4.98個百分點。

      發展提速,是行業供給側結構性改革成效的體現。在消費端,加速仿制藥進口替代;在生產端,提高工藝制造水平,保證藥品供應鏈的安全和穩定性;在研發端,通過制定鼓勵仿制藥藥品目錄,引導企業研發;加速仿制藥一致性評價等政策的制定,提高藥品質量。

      在這一過程中,醫藥行業逐步實現優勝劣汰,一批在資金、研發上具備優勢的企業乘勢擴張規模。比如,國內最大的抗腫瘤藥、手術用藥和造影劑研究及生產基地之一恒瑞醫藥,2017年實現營業收入138.36億元,比上年增長了24.72%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為32.17億元,比上年增長24.25%。恒瑞醫藥年報披露,業績主要驅動因素為以下3個方面:一是收獲創新成果,對公司業績增長起到了拉動作用。2017年公司累計投入研發資金17.59億元,比上年同期增長48.53%,研發投入占銷售收入的比重達到12.71%;二是制劑出口創收;三是公司產品結構優化。

      由于整體仿制藥的審批和市場準入壁壘在降低,2017年以來仿制藥企業的核心競爭由之前的以定價、市場準入和銷售為核心,逐步進入以技術研發壁壘、成本和供應鏈為核心要素的時代。我國仿制藥進口替代空間極大,擁有進口替代空間的企業開始在政策紅利下實現市場分割。部分有技術壁壘、有良好原料藥成本優勢和供應鏈的企業,比如原料藥和制劑一體化的企業,在逐步做大做強。

      隨著市場潛力的釋放,民間資本進入醫療服務行業提速,龍頭企業有望借力資本市場加速規模擴張。注重質量和創新成為醫藥制造企業發展的趨勢,國際化路線將成為醫藥制造企業謀求更廣發展空間的新選擇。

      來源:經濟日報


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